CEPI在4月下旬宣布，由于俄乌争端影响到能源价格急剧上涨，大部分的欧洲钢厂也受到波及，做出了暂时停止生产的决定。虽然他们确实提出了一种在能源短缺的情况下维持运营的可能选择：暂时从天然气转向不太环保的能源，如石油或煤炭。

但小懒不得不发出疑问，石油或煤炭会成为欧洲工厂中天然气的合适且可行替代品吗？

首先，俄罗斯是仅次于美国和沙特阿拉伯的世界第三大石油生产国，也是世界第一大石油出口国，同时也是仅次于沙特阿拉伯的第二大原油出口国。

根据经合组织公布的2021年数据，俄罗斯49%的石油出口到欧洲，虽然不确定欧洲何时或是否会对俄罗斯进口石油实施全面限制，但布伦特原油价格已经达到了10年的创纪录水平，几乎达到了与2012年持平的情况，并对比2020年上涨了6倍。

原油价格趋势--布伦特(USD/Bbl)

资料来源：贸易经济学

波兰是经合组织欧洲最大的煤炭生产国，占2021年煤炭总产量57.2吨的96%——这意味着自2010年以来欧洲的产能减少了50%。虽然煤炭在欧洲不是有利的能源，但价格也自今年早些时候以来飙升了四倍。

煤炭价格趋势–纽卡斯尔(USD/MT)

资料来源：贸易经济学

据Fisher Solve称，欧洲有2000多台燃气动力锅炉，只有大约200台燃油动力锅炉和100多台燃煤动力锅炉。忽略石油和煤炭的价格上涨和供应，更换锅炉燃料也需要大量时间，这似乎是短期需要的长期解决方案。 

资料来源：FisherSolve

飙升的燃油价格仅影响欧洲吗？

如果关注到亚洲这边，我们会看到我国和印度：这两个最大的煤炭生产国的价格趋势是相似的。我国煤炭价格水平在2021年底达到了10年来的最高水平，并处于历史较高水平，这迫使许多造纸厂停产。

中国煤炭价格走势，MT/RMB

来源：重庆煤炭

在印度，不仅看到了价格上涨，而且还出现一些短缺。据悉，自去年底以来， 70%的印度燃煤电厂库存维持不到7天，30%维持不到4天，导致出现持续停电的情况。

随着印度经济的增长，对电力和燃料的需求一直在扩大，尽管由于20-30%的煤炭是进口的，但卢比的贬值也推高了煤炭价格。

能源成本成重要因素

虽然对于造纸行业来说，转换燃料并不是一个可行的短期解决方案，但能源成本已成为制造成本的一个重要因素。以箱板纸制造成本为例，2020年中国、印度和德国的平均能源成本低于75美元/FMT，而2022年的能源成本已高达230+美元/FMT，如下图所示。

2020一季度与2022一季度箱板纸制造能源成本，美元/FMT

资料来源：FisherSolve

2022Q1箱板纸制造成本——国家平均水平，美元/FMT

资料来源：FisherSolve

考虑到所有这些因素，对于实体产业，将不得不考虑一些重要问题：

· 随着燃油价格的上涨，哪些公司将保持成本优势，哪些公司的利润将受到冲击？

· 不同的制造成本会重塑全球贸易吗？

· 有稳定的原材料渠道，可以对冲涨价的企业，可能会借此机会打造品牌，扩大市场，但会不会有更多的并购机会？